龙8正官网-游戏登录7月20日:大盘盘中震荡还会加剧 整体上存在着反弹要求

2021-07-20 05:23:26来源:龙8正官网-游戏登录作者:小思

  今日可申购新股:深水规院,正元地信,天微电子

  今日可申购可转债:无。

  今日上市新股:东亚机械,咸亨国际,立达信。

  今日可转债上市:无。

  今日A股市场分红与财经日历:无。

  外有周末美股走弱影响,内有市场结构分化仍在加剧影响,周一大盘低开低走,盘中收复失地,大盘微 跌报收。最终,大盘以下跌 0.01%收盘,创业板上涨 0.49%,两市总成交量较前一交易日减少 5.07%,市 场成交量连续 13 个交易日处于万亿之上,这表明目前市场的分类指数分化情况仍在加剧,结构性风险 仍未释放,但市场交投氛围仍旧活跃,情绪日内大幅波动,信心等待恢复。

  量能有所减少,个股活跃度不减,分化有所加剧。当日,有 54 家个股涨停,其中有 6 家个股为 20%涨停 板,有 72 家个股涨幅在 10%涨停板之上,当日有 11 家个股跌停,有 20 家个股跌幅在 10%跌停板之上, 涨幅超过 5%个股有 236 家,跌幅超过 5%的个股 170 家。涨幅居前的为餐饮旅游,网络安全,通信,医 药生物等,跌幅居前的为锂电,钢铁环保等,高位板块仍在挑战,资金各自为战。量能小幅减少,赚 钱效应降低,亏钱效应增加,热点较为散乱,机构加速调仓,结构分化加剧,是周一盘面主要特征。

  技术面分析

  从技术上看,周一大盘低开之后一度下探,午后收复失地,微幅下跌报收,并呈价跌量缩的态势,5 日 均线反压,10 日线得而复失,半年线失而复得,收盘仍站在 60 日线之上,与 7 月 9 日的 K 线组合构成 了“双针探底”态势,同时 7 月 7 日,8 日,9 日的 K 线组合形态与 7 月 15 日,16 日,19 日的 K 线组 合形态较为相似,技术上大盘有望走出较强的反弹走势。

  分时图技术指标显示,30 分钟 MACD 指标即将金叉,60 分钟 MACD 指标金叉且底背离,短线大盘盘中有 反弹要求。

  上证 50 价跌量缩,收复 5 日线及 10 日线,K 线组合为“单针探底”,日线 MACD 指标即将金叉,30 分钟 MACD 指标及 60 分钟 MACD 指标连续四次底背离,有较大的报复性反弹要求。

  创业板价涨量缩,5 日均线反压,10 日均线失守,20 日均线支撑,价涨量缩的量价关系,加之日线 MACD 指标及日线 SKD 指标死叉,短线有较强调整能力,尤其是周线 MACD 指标连续顶背离,加大了创业板阶 段性调整压力。

  综合技术分析,我们认为,分类指数表现继续分化,既有见底的分类指数,也有见顶的分类指数,大盘 盘中震荡还会加剧,但整体上存在着反弹要求,量能将决定反弹的高度,若放量则大盘涨幅较高,若缩 量则涨幅有限。

  基本面分析

  今年 7 月 15 日,央行通过全面降准 0.5 个百分点方式释放 1 万亿流动性,当日有 4000 亿 MLF 到期,央 行续作了 1000 亿,意味着 7 月 15 日央行回笼 3000 亿中期流动性,当日释放出 7000 亿中长期流动性。 央行能够缩量续作到期的 MLF,还是超出市场预期,之前市场预期央行会完全续作到期的 4000 亿 MLF, 毕竟市场对今年的货币政策较为谨慎,除了通胀因素外,还有外在货币政策对内在货币政策的扰动,央 行能够全面降准都已远超出市场预期,在内外货币政策大环境没有大幅宽松的条件下,对到期的 4000 亿 MLF 完全续作也在情理之中,预期之内。

  然而,央行在对到期的 4000 亿的续作问题上,再度超出市场预期,虽为缩量续作,且续作量仅为到期 量的 1/4,但还是代表了央行货币政策态度。我们在央行宣布全面降准后,就在报告中提出,央行在其 后对 7 月到期的 4000 亿 MLF 及下半年陆续到期的 MLF 如何续作,将代表央行货币政策取向的态度, 货币政策态度将决定下半年货币政策的反弹力度。我们当时在报告中给出的判断方式是:

  1,央行若对到期的 MLF 完全续作,则意味着下半年货币政策反弹力度大,可以确定为货币政策大幅宽 松,市场流动性将非常充沛;

  2,央行若对到期的 MLF 非完全续作,仅部分续作,则意味着下半年货币政策反弹力度有限,确定为适 度宽松环境,市场流动性较为充沛;

  3,央行若对到期的 MLF 完全不续作,就是完全对冲,则意味着货币政策还是常态化,仅是长期流动性 与中期流动性的完全置换,仅是意在降低商业银行及实体经济经营成本而已,下半年货币政策可以确定 是依旧“紧平衡”,流动性难言充沛。

  此次,央行对 7 月到期的 4000 亿 MLF 缩量续作,宣示着下半年央行货币政策为适度宽松,意味着下半 年市场流动性较为充沛。但我们也注意到,尽管央行缩量续作 7 月到期的 MLF,但 MLF 利率依旧保持 不变,7 月 20 日 LPR 调整的时间窗口开启,市场非常关注,央行能否下调 LPR,将决定央行下半年的 货币政策是“价跌量增”,还是“价平量增”,也将从“价”的角度判断央行货币政策取向。

  由于央行对 7 月到期的 MLF 缩量续作,且保持 MLF 利率不变,我们判断央行在 7 月 20 日 LPR 时间窗 口之际保持 LPR 不变是大概率事件,央行下半年的货币政策是保持适度宽松,即流动性保持相对宽松, 助力经济稳增长,但利率维持相对稳定,既有利于保持人民币汇率相对稳定,也有利于金融市场稳定。 至于市场预期的因降准置换到期 MLF 的方式可降低银行综合资金成本,叠加 7 日国常会“促进综合融 资成本稳中有降”的基调,不排除后续 LPR 小幅下降。7 月 20 日 LPR 能否回落,则有待于观察。

  我们认为,适度宽松的货币政策是“天时,地利,人和”的必然结果。“天时”就是美国经济复苏没有 预期的那么强,美联储货币政策难收紧,即便收紧也是控通胀的结构收紧,加之美元的持续走强,人民 币汇率又需适度贬值,这给货币政策释放提供了难得的机遇;“地利”就是国内经济虽保持相对强势, 但需求端不足,投资增速放缓,给货币政策释放提供了空间;“人和”就是国务院对大宗商品价格的政 策调控达到效果,PPI 与 CPI 回落,货币政策从防通胀转向防通缩,这为货币政策释放的释放提供了空 间。

  我们认为,下半年内外货币政策都不会收紧,美股不会塌崩,A 股市场不会出现系统性风险,甚至货币 政策的适度宽松,还会提升 A 股市场整体估值空间,大盘震荡盘升态势不会改变。但我们也要强调,结 构估值的严重分化,市场存在高估值股的结构风险,也存在低估值股的结构性机会,结构机会与风险的 交织,尤其是过激的“纠偏”往往会带来“矫枉过正”现象,市场从一种极致快速转换为另一种极致, 大盘大幅波动在所难免。

  操作策略

  昨大盘走出探底回升走势,蓝筹股的上涨对大盘稳定起到了推动,市场结构的快速转换是大盘波动幅度 加大的内在因素。A 股市场没有系统性风险,既有低估值的结构性机会,也有高估值的结构性风险,这 就是下半年 A 股主要盘口特征。我们认为,昨盘口特征就已出现了结构转换的迹象,大盘也出现了“双 针探底”走势,虽分类指数结构分化,短线大盘盘中震荡还会加剧,但大盘反弹走势不会改变。

  今年以来,我们一直强调,今年市场风险偏好较低,高抛低吸的高频交易常态化,这就决定了今年投资 逻辑是“跌出来的机会,涨出来的风险”,决定价格走势的是估值,估值是投资决策的核心之一,趋利 避害是投资关键性要素,当结构行情达到极致时,一定注意高位的回调风险,也要关注低位的投资机会, 只有做好择时,才能立不败之地。操作上,逢低关注金融,信息技术,5G,新材料,军工,“碳中和” 及半年度业绩高增长,股价处于底部股,回避近一段时期以来涨幅过高股。

  提示:宏观经济不及预期,出现严重信用事件,政策变化不及预期。

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